석탄 가격과 해상운임에 대한 복합헤징의 효과 분석
Analysis on the Effect of Complex Hedging for Coal Price and Ocean Freight Rate
1
조회
0
다운로드
2
인용
0
참고문헌
키워드
초록
본 연구에서는 해외로부터 유연탄을 수입하는 국내 발전회사를 대상으로 석탄 가격과 해상운임의 복수 위험요소를 동시에 고려하는 복합헤징모형을 제시한다. 또한 제시된 모형이 기존 모형에 비해 조달수익흐름의 안정화 측면에서 우월한지 여부를 검정한다. 사후적 분석과 사전적 분석의 결과에 따르면 위험요소를 분리하여 개별적으로 헤징하는 것만으로도 수익흐름을 안정화시킬 수 있다. 하지만 이러한 분리헤징 형태에 비해 복합헤징 형태로 헤징할 경우 조달 수익흐름의 표준편차를 보다 크게 감소시킬 수 있다. 이로써 석탄 가격과 해상운임 사이에 존재하는 분산-공분산 관계를 충분히 활용할 수 있는 복합헤징이 기존 헤징방식에 비해 우월하다는 것을 확인할 수 있다.
Abstract
This study suggests a complex procurement hedge model for the domestic generation company that simultaneously considers the risk factors of coal price and ocean freight rate. In addition, it analyses the superiority of the complex hedge model compared to the conventional one in terms of procurement return stabilization. According to the ex-post and the ex-ante empirical results, a separate hedge could stabilize the return flow, but the complex hedge would give a better result in terms of hedging effectiveness. Thus, one could improve hedging effects by fully considering the inherent variance-covariance relationship between coal price and ocean freight rate.
참고문헌 (20)
- 노재선, "원료 및 생산물과 환율의 변동을 고려한 삼중헤징: 한국 정유사의 사례", 6, pp.153~185 (1998)
- 윤원철, "해외 선물시장을 활용한 에너지수급 안정화 연구" (1998)
- 윤원철, "해외 선물을 활용한 국내 수입 원유의 조달헤징", 8, pp.57~79 (2000)
- Alexander, "Futures Markets and Firm Decisions Under Price Southern Journal of Agricultural Economics", pp.3949~ (1986)
- R, "Optimal International Hedging in Commodity and Currency Forward Markets Journal of International Money and Finance", pp.537552~ (1985)
- Bond, "Basis Risk and Hedging Strategies for Australian Wheat Exports Australian Journal of Agricultural Economics" (1985)
- Fackler, "and an Application Review of Agricultural Economics", pp.521535~ (1993)
- Garcia, P, "Simultaneously Determined, Time-Varying Hedge Ratios in the Soybean Complex", 27, pp.1127~1134 (1995)
- Haigh, M, "Hedging Multiple Price Uncertainty in International Grain Trade", 82, pp.881~896 (2000)
- Haigh,M, "Hedging Foreign Currency Freight and Commodity Futures Portfolios A Note", 22, pp.1205~1221 (2002)
- Hauser, "Export", Import Risks at Alternative Stages of U.S. Grain Export Trade Journal of Futures Markets, 1993, 579595~
- Keynes, "The General Theory of Employment" (1936)
- Lapan, "Futures Hedging Under Price American Journal of Agricultural Economics", pp.465477~ (1994)
- Li, D, "The Effectiveness of Dual Hedging with Price and Yield Futures", 18, pp.541~561 (1998)
- Liu, K, "Optimal Hedging Decisions for Taiwanese Corn Traders on the Way of Liberalization", 25, pp.303~309 (2001)
- Peterson, "A Portfolio Approach to Optimal Hedging for a Commercial Cattle Feedlot Journal of Futures Markets", pp.443457~ (1987)
- Thompson, "Offshore Commodity Hedging Under Floating Exchange Rates American Journal of Agricultural Economics", pp.4655~ (1987)
- D, "Hedge Ratios under Inherent Risk Reduction in a Commodity Complex Journal of Futures Markets", pp.497504~ (1990)
- Vukina, T, "Hedging with Crop Yield Futures: A Mean Variance Analysis", 78, pp.1015~1025 (1996)
- H, "The Theory of Price of Storage", pp.12541262~ (1949)