글로벌 금융위기 이후 코스닥 시장의 현금배당에 대한 실증분석 : 제조업과 비제조업의 비교를 중심으로
The Empirical Analysis Of Cash Dividend in KOSDAQ Market After Global Financial Crisis
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초록
본 연구는 글로벌 금융위기 이후 2009년부터 2016년까지의 자료를 사용하여 코스닥 시장에 상장된 기업들의 현금배당을 실증적으로 분석하였다. 산업 간 비교를 위해 제조업과비제조업으로 구분하였으며, 비제조업의 경우 샘플 수를 고려하여 건설업, 유통업, IT산업, 기타 서비스업을 비교대상 산업으로 선정하였다. 산업별로 배당수익률과 배당성향, 그리고 배당락 여부를 측정하기 위한 배당락일의 주가변화율 및 주가하락비율 등의 평균값을 도출하여 산업 간 비교를 실시하였다. 제조업을 기준으로 다양한 비제조업을 비교한결과 배당수익률과 배당성향은 산업별로 유의하게 차이가 나는 것을 확인할 수 있었다. 또한 배당성향이 다른 산업 간에 시장효율성과 배당락 효과도 유의한 차이를 보일 수있다는 가설을 부분적으로 지지하는 실증분석결과를 도출하였다. 그러므로 경영진과 투자자는 코스닥 시장에서 나타나는 배당락일의 시장효율성 및 주가조정행태가 산업별로다르게 나타날 수 있다는 점을 유의하여 개별 기업의 배당정책 및 해당 기업에 대한 투자전략을 수립해야 할 것이다.
Abstract
This study analyzed cash dividend in KOSDAQ market from 2009 to 2016 after global financial crisis. We implement the comparative analysis through t-test according to industries, which selected by the number of sample. We calculate dividend yield, payout ratio, stock price change rate on ex-dividend date, and stock price drop rate by industries for the comparative analysis(manufacturing vs. non-manufacturing). There are statistically significant differences between manufacturing and non-manufacturing industries in dividend yield and payout ratio. Furthermore, as results, this paper argues that market efficiency and ex-dividend effect are also possible to be different by industries, which have each individual payout ratio. Thus, in KOSDAQ market, the management team and investor should consider the inter-industry difference in market efficiency and ex-dividend day behavior of stock prices to establish right dividend policies and investment strategies.
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