중국기업의 글로벌 해외상장과 초기성과
Overseas IPO and initial performance of Chinese companies
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초록
본 연구는 중국기업의 해외상장을 대상으로 IPO 초기 성과를 분석한 후 이를 바탕으로 IPO Underpricing이 발행하는지를 살펴보았다. IPO 상장 방식에 따른 초기성과와 관련하여 미국주식예탁증서(ADR)1) 방식의 상장 보다는 직상장의 CAR이 전반적으로 높게 나타났다. 국가 별 상장 초기성과와 관련하여서는 상장 초기 1개월간은 국가 간 차이가 있었으나 1개월 이후에는 싱가포르를 제외하고는 장기적으로 CAR이 지속적으로 상승하는모습을 보였다. 글로벌 금융위기 전후 간의 초기성과와 관련하여서는 대체로 금융위기 이전의 CAR 이 이후의 CAR에 비해 높게 나타났다. 이러한 특징으로 판단할 때 해외상장 중국기업의 상장 가격 결정에 있어 글로벌 금융위기 이전이 이후에 비해 IPO Underpricing 특징이 더 강했던 것으로 판단된다.
Abstract
This study examines the IPO underpricing based on the analysis of the initial performance of IPOs for Overseas listed Chinese companies. Regarding the initial performance based on the IPO listing method, the CAR on the direct-listing was generally higher than the ADR method. Regarding initial performances by country, there was a difference between countries in the first month of listing, but after one month, CARs continued to rise in the long term except Singapore. Regarding the initial performance before and after the global financial crisis, the CAR before the financial crisis was generally higher than the CAR after the crisis. As a result, we believe IPO underpricing was more prevalent before the global financial crisis in determining the IPO price of Overseas listed Chinese companies.
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