인플레이션과 인플레이션 불확실성 : 직접적 관찰치의 이용
Does Inflation Uncertainty Increase with the Level of Inflation?
0
조회
0
다운로드
0
인용
0
참고문헌
키워드
초록
본 연구는 한국의 1975년 1분기～2002년 1분기간 소비자물가지수(농산물 및 석유류는 제외)를 대상으로 인플레이션율 증가가 인플레이션 불확실성 증가를 야기한다는 Friedman(1977)의 가설이 한국에서도 성립하고 있음을 보였다. 인플레이션 불확실성 지표를 추계하는데 있어 우리는 인플레이션 변동성에 초점을 맞춘 GARCH모형과 더불어 소비자태도조사에 기초하여 개인들 간의 인플레이션 전망치의 이질성에 기초한 직접적 불확실성 지표를 이용하였다. 우리의 실증분석 결과는 중앙은행이 인플레이션율의 절대적 수준을 하락함으로써 인플레이션 변동성을 감소(GARCH 모형)시켜 불확실성에 기인하는 비용을 억제할 수 있을 뿐만 아니라 개인들 간의 인플레이션 기대에 대한 이질성을 감소시켜 통화정책의 신뢰성을 높이는데도 기여(직접적 관찰치에 의한 모형)할 수 있음을 알 수 있다.
Abstract
Based on the the dispersion of survey-based individual inflation forecasts of Samsung Economic Research Institute, we have tested the hypothesis of Friedman(1977), which states that inflation uncertainty increases at higher level of inflation. We have used quarterly consumer price index data from the 1st Quarter of 1975 to 1st Quater of 2002. We found that inflation uncertainty increases with the level of inflation. This finding is consistent with the previous results which employed conditional variance from GARCH-type models as indicators of inflation uncertainty. Our result implies that a stable low inflation reduces not only inflation variability but also discrepancies in the inflation forecasts among individuals.
참고문헌 (28)
- 이승준, "인플레이션, 인플레이션 불확실성과 실질경제성장: Bivariate VAR GARCH-M 모형", 12(1) (1998), 금융연구 한국금융연구원
- 신선우, "인플레이션 불확실성과 상대가격변동성이 투자에 미치는 효과", 36(1) (2000)
- 유창호, "주요 정보변수와 인플레이션간의 관계 분석" (1999), 한국은행
- 홍성표, "통화량 변화와 인플레이션 관계의 비대칭성 GDP갭을 중심으로", 6(4) (2000)
- Ball, "Journal of Monetary Economics", pp.371~388 (1992)
- Ball, "Inflation and uncertainty at short and long horizons Brookings Papers on Economic Activity", pp.215~245 (1990)
- Baillie, R, "Analyzing inflation by the fractionally integrated ARFIMA-GARCH model", (11), pp.23~40 (1996)
- "Journal of Econometrics", pp.307~327 (1986)
- Jansen, "Estimates of the variance of US inflation based upon the ARCH model Journal of Money", cosima, pp.409~421 (1988)
- Alex, "Differential inflationary expectations and the variability of the rate of inflation", pp.595~609 (1979)
- Davis, G, "The level and uncertainty of inflation Results from OECD forecasts", 38, pp.58~72 (2000)
- Dickey, "Distribution of the estimators for autoregressive time series with a unit root Journal of the American Statistical Association", pp.427~431 (1979)
- Engle, "Autoregressive conditional heteroskedasticity with estimates of the variance of UK inflation", eco(metrica), pp.987~1008 (1982)
- Credit, "Estimates of the variance of US inflation based upon the ARCH model Journal of Money", pp.286~301 (1983)
- Evans, "Discovering the link between the inflation rate and inflation uncertainty Journal of Money", pp.169~184 (1991)
- Evans, "Inflation regimes and the sources of inflation uncertainty Journal of Money", pp.475~511 (1993)
- Fischer, "Towards an understanding of the costs of inflation Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy", pp.5~41 (1981)
- Friedman, "Journal of Political Economy", pp.451~472 (1977)
- Grier, K, "On inflation and inflation uncertainty in the G7 countries", (17), pp.671~689 (1998)
- Golob, "Federal Reserve Bank of Kansas City", pp.93~15 (1993)
- "Does inflation uncertainty increase with inflation? Federal Reserve Bank of Kansas City Economic Review", pp.27~28 (1994)
- Holland, "Comment on inflation regimes and the sources of inflation Uncertainty Journal of Money", pp.514~520 (1993)
- "Uncertain Effects of Money and the Link between the Inflation Rate and Inflation Uncertainty", eco(mic inquiry), pp.39~51 (1993)
- Okun, "The mirage of steady inflation Brookings Papers on Economic Activity", pp.485~498 (1971)
- Oxford, "The Limits to rational expectations" (1987), Basil Blackwell
- Phillips, "Testing for a unit root in time series regression", pp.335~346 (1988)
- Ricketts, N, "Inflation, learning and monetary policy regimes in the G-7 economies", (6) (1995), Bank of Canada: Ottawa.
- Theil, "On the time shape of economic microvariables and the Munich business test Review of the International Statistical Institute", pp.105~120 (1952)