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논문KCI 등재

Volatility Transmission between Stock and Sukuk Makets in Malaysia

김분태|김홍배
한국이슬람학회 (Korean Association Of The Islamic Studies)|2012.06|한국이슬람학회논총 (Annals of Korean Association of the Islamic Studies)|제22권 제2호|pp. 129-149|DOI http://dx.doi.org/

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인과관계변동성 이전효과Spillover EffectCausalityVolatility TransmissionMalaysian Financial Market이슬람 말레이 수쿠크
주제분류종교학

초록

이슬람 샤리아 원칙은 이자수수 행위를 금지하여 자본시장의 주요 자산인 채권(Bond)의 발생을 기본적으로 허용하지 않는 대신 수쿠크를 통해 금융시장 자금을조절한다. 한편, 금융시장에 있어 주식시장과 채권시장간 변동성 이전 문제는 포트폴리오 및 위험관리에 있어 중요한 주제로서 다루어져 왔다. 선행연구에 있어, 양시장 간 변동성 이전에 있어 양방향, 채권시장에서 주식시장, 주식시장에서 채권시장 등 3가지 결과 중에서 일치적 합의된 연구는 없었다. 따라서, 우리는 VAR-bivariate-GARCH형을 이용하여 금융위기 동안 말레이시아 샤리아 주식지수와 채권적 특성을 지닌 수크크 GII간의 변동성 이전을 분석하였다. 분석결과 금융위기 시 주식시장의 변동성이 수쿠크 시장에 이전되었는데, 이는금융위기시 금융시장의 혼란으로 인한 경제위기를 민간은행의 안정화 자금 공급을위해 공공적 목적 가진 수쿠크를 통해 시장은 안정시켰음을 알 수 있다. 따라서 시장의 충격과 변동성에 있어 주식시장이 채권시장에 선도적 역할을 하고 있음을 알수 있다.

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