금융지주회사 주가와 KOSPI지수와 연관성에 관한 연구
A Study on the Relationship between Stock Price of Financial Holding Company and KOSPI Index
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본 논문은 금융지주회사 주가와 KOSPI지수와의 연관성에 관한 연구로 VAR모형에 의하여 분석을 실시하였다. 실증적으로 분석한 결과, 첫째로 KOSPI지수와 신한금융지주회사 주가 간에는예측력이 없는 것으로 나타났으나, 3개 금융지주회사(우리금융지주회사, 하나금융지주회사와 KB 금융지주회사) 주가의 KOSPI지수에 대한 F통계량 값이 유의수준에서 기각을 하여 3개 금융지주회사의 주가는 KOSP지수에 대한 예측력을 지니는 것으로 나타났다. 둘째, 충격반응함수 분석결과 KOSPI지수는 금융지주회사 주가에 일정시차까지 영향을 미치다가 사라졌으며, 금융지주회사주가도 KOSPI지수에 일정시차까지 영향을 주다가 사라지는 것으로 나타났다. 셋째, 분산분해 분석결과 4개 금융지주회사의 주가는 KOSPI지수에 일정비율만큼 영향을 주는 것으로 나타났으며, KOSPI지수도 4개 금융지주회사 주가에 일정비율 만큼 영향을 주는 것으로 나타났다. 이와 같은분석결과 KOSPI지수와 금융지주회사 주가 상호간에 유의미한 영향력을 나타내는 것으로 추론할수 있다. 동 연구는 금융지주회사들의 주가가 KOSPI지수에 영향을 크게 미칠 수 있음을 암시하고 있어 금융지주회사들 뿐만 아니라 자산운용회사에서 펀드를 운용하고 있는 펀드매니저와 간접투자를 하고 있는 투자자들에게 자산관리 및 포트폴리오 구성에 있어 의미 있는 시사점을 제시할수 있다. 한편, 본 연구의 한계점으로는 5대 금융지주회사 중 유가증권시장에 상장된 4개 금융지주회사만을 대상으로 하였다는 점이다.
Abstract
This study was conducted on the relationship between stock price of financial holding company and KOSPI index by VAR model. The analysis results are as follows. First, the analysis of the Granger Causality between the KOSPI index and Shinhan Financial Group's stock price showed that the stock prices of the three financial holding companies (Woori Financial Holding Company, Hana Financial Group Company and KB Financial Group Company) were not able to predict the KOSPI index due to the fact that the F statistics on the KOSPI index of the three financial holding companies (Woori Financial Group, Hana Financial Group and KB Financial Group) were not aware of a significant level. Second, the analysis of the Impulse Response function showed that the KOSPI index had an effect on the stock price of a financial holding company until a certain time difference, and the stock price of a financial holding company also had an effect on the KOSPI index until a certain time difference and then disappeared. Third, the analysis of the Variance Decentralization showed that the shares of the four financial holding companies affected the KOSPI index by a certain percentage, while the KOSPI index affected the share prices of the four financial holding companies by a certain percentage. These analyses can be inferred that the KOSPI index and financial holding company stock prices have mutual influence. The study suggests that share prices of financial holding companies could have a significant impact on the KOSPI index, giving meaningful implications in asset management and portfolio composition to not only financial holding companies but also to fund managers operating funds at asset management firms and investors making indirect investments. Meanwhile, the limitation of this study was that only four of the top five financial holding companies were listed on the stock market.
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