연금자산이 가계저축에 미치는 영향: 대체효과에 대한 이론적, 실증적 연구
The Effects of Pensions on Household Wealth: A Theoretical and Empirical Analysis of Offset Effects
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초록
이 논문은 풍부한 자료를 제공하는 GSOEP을 이용하여 연금자산이 가계저축에 미치는 대체효과를 분석하였다. 연금자산에 필요한 조정계수를 사용하지 않으면 대체효과가 최대 17%로 조사되었다. 조정계수를 사용하면 대체효과가 상승하였으며, 이는 조정계수 사용 시 대체효과가 상승한다는 Gale의 주장이 독일의 실증분석에서 지지됨을 의미한다. 그러나 측정편의를 제거하기 위한 모든 가능한 조정을 한 후에도 대체효과가 최대 21%에 불과하여 미국과 영국을 대상으로 한 최근의 연구에서 관찰되는 높은 대체효과와 차이가 있었다. 본 연구의 분석결과는 유럽대륙의 역사와 제도적 특성을 고려할 때 공적연금자산이 가계저축의 완전대체제로 간주될 수 없다는 Feldstein의 주장을 지지한다고 연구자는 생각한다.
Abstract
Based on German panel data, I have been investigating the effects of social security benefits on household wealth. Social security wealth without adjustment reduced non-pension wealth, controlling for other variables, by at most 17%. Even after making all possible adjustments that could lead to a measurement bias, the offset effect increased by, on average, 25% and was not higher than 21%. The estimated figures are high enough to make the introduction and enlargement of social security benefits responsible for some part of the reduction in German aggregate capital formation. I think that my results support Feldstein's conjecture that, given the particular historical and institutional setting of social policy in Continental Europe, social security benefits could not be considered a full substitute for private wealth formation.
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