금융소비자의 변액연금 수수료 체계 선택에 관한 연구
A Study on Consumer Choice between Fee Structures of Variable Annuity
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초록
본 연구는 변액연금 가입을 고려하는 금융소비자가 수수료 체계에 대해 어떤 선택을 할지에 대해 고찰하였다. 노후소득보장을 위해 변액연금 가입을 고려하는 금융소비자가 위험기피적일 것으로 보고, 기대효용 분석을 통해 운용성과의 변동성 위험, 금융소비자의 위험기피도 등을 고려함으로써 선행연구들을 보완하고자 하였다. 분석결과 변액연금의 판매·유지수수료 수준이 타 금융업권의 유사상품에 비해 다소 높은 것으로 나타났다. 향후 상대적으로 높은 수수료를 정당화 할 수 있는 차별적인 서비스 제공이 요청된다. 그런데 후취방식은 금융소비자에게 귀속되는 운용성과 변동성 위험을 감소시키므로, 금융소비자의 위험기피도가 클수록 후취 수수료율이 높게 형성될 수 있다. 금융정책당국은 변액연금 수수료가 사회적 최적 수준으로 수렴해 가도록 금융소비자의 선택권을 확대함으로써 시장경쟁을 유도할 것을 제안한다. 보험회사는 다양한 위험성향의 금융소비자로부터 변액연금 수요를 이끌어 내려면 수수료 체계의 다변화를 검토할 필요가 있다.
Abstract
This paper investigates consumer choice between fee schemes of a variable annuity (VA). A consumer considering a purchase of a VA would evaluate how each fee scheme affects his or her expected utility. Assuming a risk-averse consumer, this paper intends to be a complement to previous studies which assume a risk-neutral consumer. According to simulation results, the back-end loaded fee of VAs appears to be relatively high compared with that of competing goods such as mutual funds. Requests for lower sales fees from consumers and regulators may continue until differential services can justify the gap. The portion of investment risk that is imposed on the consumer would be reduced under the back-end loading scheme. Attracted to the risk-sharing feature, the consumer may be willing to pay a higher sales fee. In this regard, the regulator could induce a more desirable outcome by expanding consumer choice rather than introducing indirect price regulation. Insurance companies would be better off diversifying sales fee schemes in order to explore additional demands on VAs from consumers with diverse risk appetites.
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