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논문KCI 등재

기업성장에 관한 분위수 접근방법

A Quantile Regression Approach to Firm Growth

홍운선
신용보증기금 (Korea Credit Guarantee Fund)|2014.03|중소기업금융연구 (Journal of SME Finance)|제34권 제1호|pp. 3-27|DOI 10.33219/jsmef.2014.34.1.001

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기업규모Quantile regression기업성장firm growthfirm size분위수 추정분포 형태distribution shape

초록

본 연구는 기업 성장에 관한 적절한 분석방법이 무엇인지를 살펴보는 데 목적이 있다. 통상적으로는 OLS 기법을 사용하지만 이는 정규분포에 적절한 분석방법이다. 반면, 정규분포를 하지 않는 경우에는 전체의 분포 특성을 고려할 수 있는 분석방법이 필요한데, 이것이분위수 추정방법이다. 본 논문은 두 가지 점에서 기존 연구와 차이점이 있다. 첫째, 조건부평균에 집중한 제한된 분석보다는 분포의 전체모양을 분석한다. 둘째, 산업 동학과 환경적인영향을 받는 대기업과 중소기업 간 기업성장률 프로세스의 차이점을 살펴본다. 이는 지브랏의법칙의 성립 여부에 대한 또 다른 검증이다. 분석에는 NICE평가정보의 509,217개 재무자료를 이용하였다. 보다 확실한 근거를 제시하여 기업 성장 연구가 평균적인 특성보다는 다른 부분, 즉, 고성장하거나 저성장하는 부분에더 많은 초점을 맞추어야 한다는 것을 설명한다. 여기에 본 논문의 의의가 있으며, 이를 통해향후 정책적 함의나 개선방안을 도출하는 데 목적이 있다.

Abstract

The goal of this paper is to suggest an appropriate method for the studying of firm growth rate in a Gibrat's Law context. Instead of using traditional OLS regression method that is only appropriate for normal distribution, this work uses the linear quantile regression method which does not assume any particular distributional form of the dependent variable and investigates all defined values of the dependent variables. The work focuses on two respects. First, we investigate the complete shape of the distribution of firm growth rate, rather than limiting the analysis about conditional mean growth level. Second, we show that the differences in the firm growth rate process between large and small firms are highly circumstantial. Also, industry dynamics have a substantial influence on the relationship between firm size and firm growth. The data used includes more than 509,217 financial data of Korean firms (Kis-value data). We provide significant evidence indicating that firm growth studies should look to other parts of the firm growth rate distribution instead be less obsessed with explaining means. Ultimately we can suggest some significant policy implications and improvements with this results.

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