산업경영 소유괴리도가 기업이익정보의유용성에 미치는 영향에 관한 실증연구
A Study on the Relation of Earnings Information andIndustry Management Ownership Discrepancy
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초록
본 연구는 소유괴리도에 따라 이익정보 유용성의 관련성을 실증 분석한 것이다. 또한 내부거래와 산업별 그리고 내부거래 여부에 따라 소유괴리도가 이익정보 유용성에 영향이 있는지 실증 분석하였다. 본 연구에 사용된 표본은 2005년부터 2009년까지 유가증권 시장에 상장된 기업이다. 재무자료 및 지분율 자료가 이용가능한 모든 12월 말 결산법인이 포함되었으며 소유괴리도와 주식수익률에 사이의 관계를 실증적으로 분석하였다. 본 연구의 실증 분석결과는 다음과 같이 요약될 수 있다. 첫째, 소유괴리도와 이익정보 유용성 간에는 통계적으로 유의한 양(+)의 값으로 나타났다. 둘째, 내부거래에 의한 주식수익률과 이익정보 유용성의 관련성에서도 통계적으로 유의한 양(+)의 값이 나타났다. 셋째, 내부거래 여부에 따라 이익정보 유용성의 관련성에 차이가 있는지 분석한 결과는 통계적으로 유의한 양(+)의 결과로 나타났다. 산업별 이익정보 유용성에서는 통계적으로 유의한 값은 나오지 않았지만, 전반적으로 양(+)의 결과가 도출되었다. 본 연구는 소유괴리도를 이용하여 산업별, 내부거래, 내부거래여부에 따라 이익정보에 유용성을 보여줌으로써 기업지배구조가 중요한 영향으로 작용하고 있음을 보여주는 실증결과를 제시하였다. 소유괴리도 정보를 이용한 많은 투자자들에게 자본시장에서 의사결정을 함에 있어 보다 합리적으로 할 수 있을 것으로 기대된다.
Abstract
This study is an analytical investigation on whether indeed the implementation of an industry management ownership discrepancy limits the scope of manipulation of financial data by a company management and whether this, in turn, effectively increase usefulness of firm's earnings information. To achieve this goal, the present study resorted to both documentary research and empirical investigation. After an initial documentary survey conducted on previous studies on the topic of industry management ownership discrepancy and its implementability, I elaborated a test model based on empirical studies on earnings manipulation and measuring models for such manipulation. As for the stage of empirical analysis, the process was carried out in the order of establishment of research hypotheses and elaboration of a test model, definition and measurement of variables, selection of sample companies, empirical analysis and interpretation of result. The samples used in this study are 1,467 firm-year data registered in Korea Stock Exchange from 2005 to 2009 excluding financial and insurance business. In the regression analysis, stock revenue ratios is a dependent variable providing measures of Kis-ValueⅢ. The study finds a significant negative association between ownership and stock revenue ratios. There is significant positive association between interactive variable E and stock revenue ratios. Finally there is significant positive association between interactive variable ROA and stock revenue ratios.
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