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논문KCI 등재

금-은 가격을 이용한 경제활동의 예측에 대한 연구

Forecasting Economic Activity using the Gold and Silver Price Information

서병선|김진호
국가데이터연구원 (Statistics Research Institute)|2014.10|통계연구 (Journal of the Korean Official Statistics)|제19권 제2호|pp. 127-146

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장기균형관계예측력ForecastingCointegration경제활동Economic Activity금-은 스프레드Gold-Silver Spread
주제분류경제학

초록

본 연구는 금과 은 가격을 이용하여 경제활동의 예측에 대하여 분석하였다. 최근 국제금융시장에서 금과 은의 거래 규모와 가격 변동성이 증가하는 추세이며, 국내에도 2014년 3월 한국거래소 금시장이 개설된 이후 거래량이 증가하고 있다. 금융시장의 상황과 관련을 보이는 금-은 가격 스프레드는 경제 예측지표로 사용된다. 하지만 금과 은 가격은 거시경제변수와 갖는 연계성이 서로 다르고 거시경제 상태에 따라 변동이 커지므로 금-은 스프레드는 비정상적 시계열 특성을 갖고 이를 이용한 경제 예측은 가성적 회귀의 위험을 갖는다. 따라서 본 연구는 금과 은 가격과 함께 경제활동변수와 이자율을 포함하여 장기균형관계를 분석하고 여기서 얻은 균형관계로경제활동에 대한 예측력을 측정하였다. 1990년 1월∼2011년 12월 월간자료로 분석한 결과, 산업생산은 장기균형관계의 이탈에 대하여 유의한 반응을 보이며 산업생산이 장기균형관계를 초과하는 경우 산업생산이 하락하는 경향을 발견하였다. 그리고 경제활동의 예측에서 장기균형관계는예측력을 향상시키는 정보 효과를 찾을 수 있었다. 또한 금과 은 가격을 포함한 장기균형관계는산업생산과 함께 개인소비에 대하여도 예측력을 향상시키는 결과를 얻었다

Abstract

This paper provides an assessment of the predictive information contained in the gold andsilver prices in forecasting economic activity. The gold-silver spread has been used as anindicator of forecasting economic variables. However, the gold and silver prices have differentmarket drivers and determinants, and thus the cointegrating relationship cannot be found. Inthis paper, we include interest rate and economic activity variables along with the gold andsilver prices, and we find one stable cointegrating relationship. The forecasting ability of thelong-run cointegrating relationship is found significant, which evidences the predictive ability ofthe long-run relationship based on the gold and silver prices in forecasting economic activitysuch as industrial production and personal consumption.

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