벤처투자 후 성공기업과 실패기업에 관한 군집분석 : 투자자 관점으로
Cluster analysis of post-venture funding success and failure : From an Investor's Perspective
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본 연구는 투자받은 기업을 대상으로 성공기업과 실패기업에 관한 실증 분석을 투자자 관점으로 진행하였다. 엑셀러레이터와 VC를 대상으로 설문을 진행하였고 투자 후 가장 성공한 기업과 실패한 기업을 떠올리게 하고 설문에 답하도록 하였다. 150명에게 설문을 보냈으나 실패기업 68개와 성공기업 69개의 응답을 받아 총 137개의 데이터로 실증 분석을 진행하였다. 계층적 군집분석인 Wards를 이용하여 덴드로그램을 통해서 군집의 구조를 파악하고, K-means 군집분석을 이용하여 실패기업은 각 네 개의 클러스터로, 성공기업은 다섯 개의 클로스터로 묶였다. 실패기업 네 개의 클러스터의 특징은 첫째 ‘시장성 검증과 판매 채널 부재 그룹’ 두 번째는 ‘제품에 대한 특허 및 기술 보호 방안 부재 그룹’이다. 세 번째는 ‘이미 존재하는 시장에 속했으나 새로운 시장을 창출하지 못한 그룹’이고, 네 번째는 ‘제품이 작동하는 수준 이상의 프로토타입을 만들지 못하여 경쟁에서 이기지 못한 그룹’으로 명명했다. 성공기업은 다섯 개의 클러스터로 나뉘었는데 첫 번째는 ‘마케팅 효율성으로 경쟁에서 승리한 그룹’이며, 두 번째는 ‘시장 친화적 그룹’이다. 세 번째는 ‘경쟁을 뚫고 기존에 없던 새로운 시장을 창출한 그룹’이고, 네 번째는 ‘기술 경쟁력으로 승리한 그룹’이다. 다섯 번째는 가장 성공한 그룹으로 ‘시장전문가 그룹’으로 명명하였다. 이를 통해 가장 중요한 부분은 철저한 시장검증을 기반으로 한 시장 친화적 기업들이 기술 기반의 기업들보다 더욱 빠르게 성장할 기회가 있었다는 것이다. 이는 스타트업을 하는 기업가들에게 시장검증의 중요성을 다시 한번 인식시키는 계기가 될 수 있을 것으로 보이며, 스타트업을 육성하는 기관이나 멘토들에게도 시장검증의 중요성을 부각하는 계기가 될 것이다. 이를 통해 스타트업들이 정교한 시장검증 과정을 거치며 성장할 수 있도록 향후 정책 수립 시 실용적으로 활용될 수 있을 것이다.
Abstract
This study is an empirical analysis of successful and unsuccessful companies from the perspective of investors. Accelerators and VCs were surveyed and asked to recall the most successful and unsuccessful companies after investment and answer the questionnaire. We sent 150 questionnaires, but received 68 responses from failed companies and 69 responses from successful companies, and conducted empirical analysis with 137 data. Using Wards, a hierarchical cluster analysis, the structure of the clusters was identified through a dendrogram, and using K-means cluster analysis, the failed companies were grouped into four clusters and the successful companies into five clusters. The four clusters of failed companies were characterised by, first, ‘lack of marketability verification and sales channels’, and second, ‘lack of patent and technology protection for products’. The third cluster was labelled ‘those who were in an existing market but failed to create a new market,’ and the fourth cluster was labelled ‘those who were unable to create a working prototype of their product and thus were unable to compete. The successful companies were divided into five clusters, the first being ‘those who beat the competition through marketing efficiency’, the second being ‘market-friendly’. The third cluster is ‘those that created new markets where there was no competition,’ and the fourth is ‘those that won with technological competitiveness. The fifth group, the most successful, is called the Market Expert Group. The most important takeaway from this is that market-friendly companies based on thorough market validation had the opportunity to grow faster than technology-based companies. This should serve as a reminder to startup entrepreneurs of the importance of market validation, as well as to startup incubators and mentors. The findings can be used pragmatically in future policy formulation to help startups grow through a sophisticated market validation process.
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